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生意社
化工:把握产业趋势择成长 荐6股
http://www.chemfc.cn 2017-12-25 13:20:31 长江证券

  报告要点2017年行业回顾:需求向好与供给收缩共振2017年基础化工行业经营继续改善,业绩大幅提高。1-10月,化学原料与化学制品行业实现收入7.67万亿元,同比增长14.90%;实现利润总额5,096.40亿元,同比增长37.90%,实现了快速增长;毛利率为14.52%,同比略增。需求端,家电、纺织等需求回升明显,汽车、房地产行业平稳发展。供给端,1-10月化学原料与化学制品行业固定资产投资完成额继续同比下降,化学纤维行业固定资产投资完成额同比增速有所回升;环保趋严,化工行业内小散乱污企业退出,行业被动去产能,供给格局改善。

  2018年行业前瞻:内外需向好,环保高压不改展望来年,中国经济平稳增长,预计化工产品需求稳中有升。海外主要经济体复苏明显,美国拟推行“减税政策”,利好国内化工产品出口。供给端,随着第二轮环保督察启动、《中华人民共和国环境保护税法》正式实施以及山东等地推行“退城进园”政策,中小企业产能仍将持续去化,化工行业继续面临较大环保压力。此外,排污许可证制度的推行将对多个化工子行业产生影响。

  周期类行业投资策略:供给优化为本,关注格局改善子行业2018年,基础化工行业供需关系继续改善,化工产品价格或稳中有涨,行业景气复苏有望延续。基于环保收紧,供给优化的角度,我们推荐农药、纯碱、橡胶助剂和染料。农药行业供需两端均存利好,环保收紧将继续催化变局,龙头公司强者恒强;橡胶助剂、染料受益于环保趋严,小企业关停,集中度提升,价格上行;纯碱下游需求向上,行业基本无新增产能,供需优化。此外,我们看好供求关系改善的涤纶长丝行业,行业龙头公司进军炼化,带来长期发展空间。建议关注标的:扬农化工、辉丰股份、阳谷华泰、浙江龙盛、三友化工和桐昆股份等。

  成长类行业投资策略:把握产业趋势,布局低估成长股中国具备广阔的市场、低廉的成本和完善的配套产业,电子产业加速向中国转移,国内液晶面板和集成电路迎来成长动力。政府推出政策、提供资金支持,大力推进液晶面板、集成电路快速国产化,将带动上游化工新材料消费提升。

  而技术壁垒高,化工新材料供给垄断在外资手中,进口替代空间巨大。基于产业替代角度,主要推荐电子化学品等子行业。根据成长确定性,重点推荐鼎龙股份、万润股份、飞凯材料、国瓷材料、康得新和海利得。

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